民间信贷资金流入股市酿就双重风险

民间信贷资金流入股市酿就双重风险2009-3-12南方都市报    民间信贷流入股市的步伐在加快。据《南方都市报》报道，一些被套或者资金紧缺的人士不惜以年息20%的高息，融资杀入股市。    如果此风流行，中国的实体经济与资本市场将遭遇双重打击。    在我国现行金融环境下，民间借贷的存在非常必要，既可以弥补银行僵化借贷的不足，也可以在民营企业急需调头寸、民企缺乏本金时，起到众人添柴的效果。没有民间借贷，我国的市场经济无法取得今天的成就。    但目前民间借贷在错误的激励机制下，有变味之嫌。笔者相信目前民间借贷有大部分流向了股市，理由很简单，年关调头寸的时机已经过去，宽松的信贷政策使银行不用对企业“逼债”，而如此之高的借贷利率是从事实体经济的企业完全无法承受的，他们只有在资本市场博反弹进行投机以求一逞。    民间借贷流入股市起码可以说明，目前民营经济的紧缩状态没有得到缓解，民营经济在全球消费紧缩的打击下苦苦挣扎。我国要保就业，要完成城镇化就必须大力发展民营经济，让从农村出来的就业者有工做、有饭吃，但此次金融危机过后中小企业风卷残云的现状，显示中小企业缺乏政府信用托底、缺乏税费与融资渠道的政策保护，是最易受到冲击的企业群体。不仅如此，鉴于积极财政政策对于民营企业的挤出效应，笔者相信，此轮金融危机过后最后复苏的也是中小企业。如果中小企业不能享受一视同仁的企业国民待遇，中国的实体经济就不可能有稳定的根基，大起大落的情况将成为常态。    民间信贷资金杀入股市、楼市，说明民间闲置资金在实体经济投资渠道不畅通，并且风险太大，民间财富希望搭上直升机，吞食股市、楼市等资本市场特殊利益阶层的残羹剩饭。这将加剧中小企业融资渠道不畅，与资产价格畸高的现状。闲置资金寻找出路，找来找去只能找到资本市场，只能说明在实体经济领域，民间资金无法找到生存空间，存在大规模的资源浪费情况，这绝不是中国市场经济之福，    另一重风险在于信用规范。目前民间借贷的规范不全，各类民间资金拆借在地底下生存，其风险控制全靠民间自发的信用保全方式。如投资者将资金扣除高息收益后，打到拆借方的股票和资金帐户上，一旦跌到拆借人的本金位置，进行强行平仓。或者由证券公司、银行甚至当地特殊人物充当中介，在扣除20%左右的保证金后，打到拆借者帐户，一旦出现违约，则由民间规则私下处置。在资产品价格上升阶段，投资者能够获得高于高息的赢利，则双方都有钱赚，皆大欢喜。一旦资产品价格直线下跌，甚至在目前剧烈震荡阶段，谁能保证一年20%以上的赢利？到时候纠纷层出不穷，政府难道装作没看到？或者像上世纪80年代、90年代曾经发生过的那样，进行严厉打击？    民间借贷亟需阳光法案，参照小额贷款公司的有关规定，借贷最高利率不得超过国家法律的规定即人民银行规定的基准利率的4倍，最低不得低于人民银行规定的基准利率的0.9倍，目前民间借贷显然超过了这一标准。与其坐视不见，不如承认事实在阳光下主动规范，如果借款由证券公司担保，设立独立帐户，由银行担保，最后取款由双方同意，民间借贷的风险会小得多。    庞大的民间闲置资金是中国经济多年增长的可贵财富，也是中国经济结构性矛盾是否缓解、中国资源配置效率的风向标。    善待、善用民间资金将使中国产业升级换代的成本大大降低，使我国的实体经济的市场进程向前推进一大步。相反，如果把民间资金赶得团团转，既不允许进入上游行业，也不能在信贷中发挥作用，那么，民间资金就会成为中国经济的破坏性力量，他们不是像现在这样进入资本市场追逐高风险溢价，成为大众眼中的炒房团炒楼团，就是成为企业家进入某些控制行业的“润滑”成本。 注：2008年，民间借贷不良率上升。   有统计显示，单泉州地区的民间资金就达千亿以上，迄今并没有官方统计显示有多少企业参与民间融资。在民间借贷活跃的福建，成千上万的民间资本曾给诸多中小企业雪中送炭。但在金融危机下，无力支付高额利息的企业出现倒闭，随之，大量的民间集资出现崩盘。   另据报道，中小企业遭遇国企欠账“潜规则”。2009年03月10日，全国政协委员、北京市工商联副主席、时代集团总裁王小兰在接受《北京商报》记者采访时透露，目前国企拖欠中小企业账款情况越发严重，许多国企自身亏损，却为了通过考核，而让拥有自身债权的中小企业买单。   据相关部门统计，我国中小企业的应收账款一般占企业资产的半数以上，远高于国际上20%的平均水平。而其中，又以国有大型企业拖欠某些通讯行业内的中小企业账款比较普遍，“最高的已经超过了企业应收账款总额的80%，甚至对一家企业的欠款金额总数超过了亿元，如果把这些钱都收回来，中小企业怎么会出现资金难？”王小兰表示。   除了拖欠账款，为了拿到“从国企牙缝里挤出的食物”，许多中小企业不得不被迫接受一些“潜规则”，其中，要求中小企业先付货且双方不签订合同的超过50%，不按合同付款的占合同总额的67%，最长年限超过了5年。“比例高、数量大、时间长”是中小企业对国有大型企业“潜规则”的形象总结。   “现在的问题已经不单单局限于国企欠中小企业钱了，而是发展到企业间环环拖欠，处于债务链中的许多企业都无法正常经营，但又有口难言。”王小兰感叹。   全国政协委员、西安海星实业（集团）公司总裁荣海也表示，当下，许多国企对一般的中小企业都是要求给予60至90天以上的免息期，更有甚者，到了收款日又会开出半年的承兑。对于这样的要求，一般的中小企业是无力承担的，只能依靠举债度日。    引用上述资料，是为了证明，中小企业融资情况没有好转，而是陷入债务链中。有朋友留言，银行定义的中小企业标准：净资产3-5亿，年销售3-10亿，都够上市的标准了。谢谢。经常依据常识来判断问题，不会犯亩产万斤的错误，对中小企业贷款，也应该如此。